当地时间周五(3月20日)美股三大指数收盘全线下跌。截至收盘，道指数比前一交易日下跌443.96点，收于45577.47点，跌幅为0.96%；标普500指数下跌100.01点，收于6506.48点，跌幅为1.51%；纳指下跌443.08点，收于21647.61点，跌幅为2.01%。
本周美股三大指数周线四连跌，道指本周跌幅2.11%，下跌981点；纳指跌幅2.07%，下跌458点；标普500指数跌幅1.90%，下跌126点。
大型科技股普跌，特斯拉跌超3%，谷歌-C、Meta跌超2%，微软、亚马逊跌超1%，苹果微跌，奈飞微涨。芯片股方面，超微电脑重挫逾33%，联合创始人因走私AI服务器被逮捕。存储概念股集体下挫，闪迪跌超8%，西部数据跌逾7%，希捷科技跌超5%，美光科技跌超4%。光通信概念股跌幅居前，Applied Optoelectronics（应用光电）跌超14%，Coherent跌超9%，Lumentum跌超8%。
热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.92%，金山云跌超9%，小鹏汽车跌逾8%，蔚来、万国数据跌超7%，哔哩哔哩跌超4%。
01
从“升级到降级”措辞急剧反转
中东冲突进入第21天，市场在同一个交易日内经历了中东冲突预期从“升级到降级”的剧烈反转。
美股尾盘时，据央视新闻报道，美国国防部官员称已为向伊朗部署美国地面部队制定了详尽的准备方案。据悉美国总统一直在权衡是否要在该地区部署地面部队。目前尚不清楚他会在何种情况下授权动用地面部队。
Baird投资策略师Ross Mayfield评论道：“如果这次冲突升级至出动地面部队，那么我们可能至少还要经历几周原油和天然气价格持续上涨的局面。”
不过美股收盘后，美国总统的措辞急剧变化。据央视新闻，美国总统在其社交媒体“真实社交”发文表示，随着他们考虑逐步降级在中东针对伊朗所开展的各项重大军事行动，他们已非常接近实现既定目标。
美国总统表示，霍尔木兹海峡的守卫与巡航工作，应在必要时由其他使用该海峡的国家来承担，美国将不再承担此责任。
而为了平抑中东冲突引发的油价波动。周五美国财政部长贝森特表示，美国政府已发布为期30天的制裁豁免令，允许从海上购买伊朗石油，以缓解自美以对伊朗发动战争以来能源供应面临的压力。
一天之内表态上的急剧反转，令此前大举押注油价上涨的多头猝不及防，也令美股空头措手不及。标普 500 指数 ETF盘后涨幅一度超过1%，布伦特原油则从上方回落至约104美元附近交投。
02
市场转向押注加息美联储官员紧急“灭火”
中东局势持续紧张，也彻底重塑了全球利率预期，市场不再押注美联储年内降息，反而开始押注美联储加息。
此前以押注降息为主流的债券交易员正被迫重新制定策略，市场情绪在短时间内急速转向。
两年期美债收益率本周突破3.75%，这一水平恰好触及美联储官员对隔夜利率目标区间的上限，周五收报约3.89%，为7月以来收盘最高点。与此同时，五年期美债收益率自7月以来首次突破4%，而基准10年期美债收益率创下自8月以来的最高水平。
据CME美联储观察工具显示，华尔街交易员们预计，美联储到今年年底前加息的概率已经达到30%以上，而降息的概率仅为6.1%。
而美联储官员此时紧急出面“灭火”稳预期。两位联储理事周五明确表示，仍预计年内将降息，显示华尔街近期对放弃降息甚至加息的押注可能过于激进。
美联储理事沃勒与负责监管事务的副主席鲍曼在周五分别发声，此前市场一度几乎完全排除了2026年降息的可能性。与此同时，另一位理事米兰也支持降息，并在本周政策会议中对维持利率不变的决定投下反对票，主张立即降息25个基点。
从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。本周更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。沃勒与鲍曼的最新表态也印证了这一点。
近期市场情绪的“鹰派化”部分源于美联储主席鲍威尔的讲话。在本周发布会上，鲍威尔重点强调了中东冲突带来的通胀风险，而对就业市场恶化的讨论相对有限，同时反复强调未来路径存在高度不确定性。这使得市场更倾向于解读为政策可能转向更紧。
但就业数据正释放不同信号。美国2月就业人数减少9.2万，如果未来数据延续类似趋势，将意味着劳动力市场明显走弱。部分机构预计，春夏季就业疲软的季节性模式可能再次出现，从而推高失业率，并最终迫使美联储转向降息。
03
反弹已经临近？
那么全球资产的反弹有望到来吗？据第一财经，德意志银行策略师吉姆·里德（Jim Reid）回顾历史，为这场危机引发的抛售潮可能即将结束提供了理由。
里德展示了标普500指数在30次重大地缘政治事件后的平均表现。“从时间上看，标普500的平均最低点往往出现在初始冲击发生约三周后，而我们现在正接近这个时间窗口，”若统计历次事件中后续出现的最大回撤低点，中位数约为-6%，平均值约为-8%。
“从更长期来看，中位数回报会在第34天（即事件发生后不到七周）恢复至冲击前水平，平均回报届时也接近完全收复失地。”里德表示。
独立投资研究机构Variant Perception观点类似，认为市场情绪即将迎来转变，未来几天将标志着美伊冲突的不确定性达到顶峰。
近期部分市场的交易已陷入混乱，这是一些交易者被迫平仓的信号。“一个非常简单的战术性清算判断法则是：当黄金与股票同步暴跌时，通常意味着追加保证金 / 强制平仓式的行为正在发生。”该机构表示。
以迈克尔·哈特尼特为首的美国银行策略师表示，市场尚未彻底投降，但已越来越接近这一节点。当全球88%的股指同时跌破50日和200日移动均线时，才是增加风险敞口的最佳信号。
目前标普500指数已触及该水平，但全球市场还需再下跌3%至5%，才能触发这一重大买入机会。
另一个买入时机的信号，可能是投资者投资组合中的现金配置比例升至5%。美国银行3月基金经理调查显示，该比例已从2026年低点3.2%升至4.2%，达到5%的门槛并不遥远。油价飙升正导致市场损失不断扩大 ——受美伊冲突及中东地区能源设施遭袭影响，布伦特原油期货年内涨幅已达三分之二。
哈特尼特认为，11月即将到来的中期选举，可能会促使美国总统尽快寻求局势缓和。这也是美国银行核心投资建议的主要依据：若标普500指数跌破6600点则做多。不过若冲突结束后特朗普支持率仍无回升，美股夏季或难创新高。
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